【淘派電商】

今年以來，黃金價格漲幅超過30%，在全球主要資產和指數中閃閃發亮，讓任何一個關心財富的人都無法忽視。

美元指數伴隨着美聯儲和美國財政部的天量印鈔，從今年3月下旬102.99的高點，持續下滑到93左右的點位。

盛世古董，亂世黃金。

稍加推敲就會發現，這句諺語意味着，黃金大受歡迎，對美元霸權絕不是一個好消息。

實際上，今天的黃金上漲是歷史性的。而以美元計價的黃金價格走勢，能夠在某種程度上反映世界真實的戰略態勢。

圖表來源：//www.macrotrends.net/1333/historical-gold-prices-100-year-chart

如圖，1969年-1970年轉折的直接原因是佈雷頓森林體系解體，伴隨着美國在越戰泥潭的被動掙扎和基辛格訪華打開局面；1980年的轉折點伴隨着蘇聯踏入阿富汗；2001年的轉折點，非常戲劇性地，伴隨着“9·11”和美國進入阿富汗。

今天，加入通脹調節的黃金價格來到了接近1980年1月的位置，如果不加，則已經屢創歷史新高。

所以，對所有敏感的人而言，“百年未有之大變局”都已經不是一個模糊抽象的概念。

近日，大橘財經有幸專訪中國黃金行業重磅學者劉山恩先生，深度探討中、美、歐等各方在黃金這條重要戰線上的金融博弈。

劉山恩，高級經濟師。曾擔任國家黃金局經濟發展研究中心室主任、中心副主任，《中國黃金經濟》副主編，現任北京黃金經濟發展研究中心專家委員會祕書長。劉山恩先生從事黃金經濟研究30餘年，不久前剛剛出版他的第九本黃金經濟專著《中國黃金：從跟隨到超越》。

本次訪談主要結合書中內容，剖析當前形勢，全文約10000字，供讀者參考。

劉山恩（最右）參加世界黃金協會Goldhub中文版上線活動

大橘財經：劉老師您好，今天我們看到，最近黃金的價格一路飆升，成為輿論關注的焦點之一。

有市場分析認為，一方面，疫情在全球肆虐，嚴重威脅全球經濟正常發展，而西方所謂發達國家除了超發貨幣向市場注入流動性“救市”之外，幾乎束手無策，而美國的一些極右勢力為了掩蓋自身問題、轉移矛盾和注意力，反而歇斯底里地“甩鍋”中國，極力挑動中美矛盾，這反過來又讓全球市場充滿不安，將資本推入貴金屬這樣的傳統避險品種。

我們注意到，您在您最近出版的著作《中國黃金：從跟隨到超越》一書中，對中國黃金市場在政府的頂層設計下走出一條與西方完全不同的快速發展繁榮之路有精彩的論述。

今天，人民幣國際化的主要推動力就是美元霸權，或者説西方金融霸權，是民族振興征途上對美元霸權挑戰的應對之策。黃金，因其特殊的商品、金融雙重屬性，以及深厚的歷史文化內涵，而成了人民幣國際化的支撐，黃金市場成為世界金融戰略博弈的一個必爭之地。

能否請您從這條線索開始，給我們講講中國黃金“從跟隨到超越”的故事？

劉山恩：好的，從黃金市場和美元的關係來説，（黃金的功能）已經不是維持美元價值的穩定。因為美元就是靠金價的浮動，掠奪全世界的。它要閹割的就是黃金市場的價值穩定的功能。

那麼當今維持美元（美國）霸權的最大的戰略需求是什麼？是美元的有用性，不管貶值不貶值，值錢不值錢，只要大家都必須用，這個戰略目的就達到了。

國際黃金市場為美元服務的核心，就是落實和實現美元的有用性。在當下，國際黃金市場在美元霸權的腐蝕下，已經變成了一個體現美元有用性的場所，當然歷史上的黃金市場不是這樣。

那麼我們説讓黃金成為中國人民幣的國際化支撐力，就是要把體現美元有用性的場所，變為體現人民幣有用性的場所，其實是這樣一個思想，但大家現在還不太這麼説。我在這本書裏講得很清楚。

(注：關於國際黃金市場從實物黃金流動的場所轉變為體現美元有用性的場所，這個過程劉山恩稱之為黃金交易市場功能的“異化”。某種意義上來説，這一過程貫穿美國紐約黃金期貨交易所的發展和崛起的全過程，並且很明顯有着資本頂層設計的烙印。這種“異化”的完成，也使得西方資本無需再使用一些明顯得作弊手段（如2015年倫敦黃金交易所定價機制改革前所暴露出來的一系列欺詐事件）來操縱黃金價格。

對此，劉山恩在書中是這樣論述的：

美國在1971年宣佈美元與黃金脱鈎以後，國際貨幣基金組織（IMF）也開始推進黃金非貨幣化，黃金不再是美元直接的發行基礎，因而美元獲得了自由的發行權，這成為美元濫發之源，但美元的價值支撐還需要黃金，所以美國並沒有拋棄黃金，而是給美元買了一份黃金保險，以應對美元可能會出現的崩盤，美國仍然保留8134噸黃金儲備。

美國對黃金市場更大的戰略目的是推進交易的虛擬化，使當代黃金市場功能發生異化，交易產生的主導流動性是美元而不是黃金，黃金交易平台成為增加美元有用性的工具。

在金融創新的旗幟下，黃金市場交易虛擬化持續發展，到今天國際黃金市場99%以上的交易都已不是黃金交易，只有不到1%是黃金交易。而國際黃金交易與石油交易一樣，以美元定價，以美元做交易結算工具，因而黃金市場99%以上的交易已是以美元定價的黃金衍生品交易，黃金市場成為實質上的美元交易市場，國際金價隨美元價值的調整而變化。

金價操縱過程是這樣的：在紐約期貨交易所閉市前持續拋出大量空單，使交易的多頭不斷接單，不斷下降的金價最終使對方止損離開市場，然後將這個被操縱形成的低金價傳播出去，令投資者失望，使更多基金公司隨風拋出更多黃金，金價再下跌而最終金價的底部形成，這時再入場收割“羊毛”。這個操縱過程並不需要太多的資金，因為期貨市場允許槓桿交易，一般可做到1∶20，即用1元錢可產生20元的市場流動性，所以市場操縱行為不易被發現，且市場操縱並非個例。

而黃金期貨合約是具有最大流動性的黃金衍生品，可以形成大規模使用美元的市場，所以大力發展黃金期貨市場符合美國國家戰略的需要，美國雖然是全球主要黃金生產國，但沒有成規模的實金交易市場，其實金交易主要是利用國際黃金市場完成的。所以我們如果從國際政治的角度看美國黃金市場，它也是有頂層設計的。

歐美傳統的黃金市場是這一趨勢的推波助瀾者，並已喪失了黃金財富聚集的功能。所以我國這個新的人民幣黃金實物交易中心的出現，可能在世界黃金協會的眼中是一個抑制和抵禦美元黃金虛擬化交易並促使黃金交易功能迴歸的引領者，而這恰與社會財富格局再構相適應，這可能是（世界黃金協會前主席）施安霂首先關注我國實金交易增長的原因吧！

以人民幣定價的黃金產品，推進了我國黃金市場的開放並實現國 際化，所以從我們自身來看，這是人民幣國際化的需要，而從世界黃金協會的視角看，這是打破黃金市場美元一統天下之舉，所以我國黃金市場是國際黃金市場適應多元中心貨幣發展趨勢的引領者，施安霂才尤其關注“國際板”和“上海金”。因為人民幣定價的黃金產品上 市和交易平台的推出，是推動國際黃金市場多元貨幣定價改革的實際步驟，即使開始是初期的探索，但仍具有方向性指示的意義與價值。)

大橘財經：我們順着這個思路往下説，如果要把美元的有用性的場所，轉化為人民幣的有用性的一個場所，目前來講，是不是還有一些障礙？我們中國目前的一個思路，首先是強化黃金本身的有用性，用黃金的本身的有用性，來為人民幣的有用性來做支撐。能不能這樣理解？

劉山恩：你談到人民幣國際化這個問題，我們必須要明白，現在的現實情況是，中美關係發生了劇變，中美關係由尼克松訪華開始的這一段30年的夥伴關係，到現在特朗普當局把我們定位為競爭對手、敵人，這是個最大的問題。

那麼人民幣國際化在某種程度上，是中美金融博弈的需要。因為中國要是還在美元體系下生活，它要治你（的話很簡單），把你（從全球貿易體系當中）開除出去，我們是要為這樣的情況做準備。

過去，人民幣（在國際上）實際上是以美元掛鈎，以美元為價值支撐的，為此我們有了全球第一的美元儲備，但“多”並不意味“強”，因為我們並沒有使用的主權，現在如果對方不讓你用這個基礎支撐，也就是説我們不能以美元做人民幣的支撐了，我們往哪轉？

都不用説人民幣如何走到國際上，成為國際貨幣，就是人民幣的本身的紙幣的穩定，要用哪個力量來支撐？有人説靠經濟的穩定發展，那是肯定的，但還需要一個現實的支撐物，信用紙幣一定要有實物資產做支撐，對此金融家們是密而不宣。

原來，美國把美元的價值支撐，建立在黃金之上，1968年他搞（佈雷頓森林體系）脱鈎，實際上美國一開始沒有對全世界明説，美元穩定的基礎在哪，他告訴全世界一堆聽起來很在理的理論，（比如使用美元的習慣，國際支付的慣性等等），實際上他是忽悠你。實際上他就是跟石油綁在一起了。

1971年8月15日，尼克松放棄佈雷頓森林體系